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가치평가: 이론과 실무(Valuation)
Intro: 가치평가 Overview
OB맥주 M&A: 케이스 스터디 소개 (7:43)
가치평가의 3가지 방법: 좋은소식과 나쁜소식, 가치평가는 과학인가 예술인가? (11:12)
가치평가의 주요 사용처 (& "뉘앙스"): M&A, IPO, 주식/CB/BW투자, 파산기업 등 (6:28)
상황별 Valuation 프리미엄 & 디스카운트 (4:52)
M&A를 위한 가치평가시 고려사항 (6:24)
주요 가치평가방법 개요 (3:19)
가치도표 (Value Chart): "무엇"을 가치평가 하는가?
가치도표 소개, (1) 기업가치(Enterprise Value) - [OB맥주 M&A, 소프트뱅크] (5:25)
(2) 비영업자산 (Non-Operating Assets) (2:19)
(3) 차입금 (Debt) (3:31)
(4,5,6) 주주가치 (Equity Value), 우선주, 비지배지분 (NCI) (10:10)
Quiz (4:04)
완전 희석 주식가치 (Fully Diluted Equity Value)
주식희석 (Share Dilution): 개념 설명과 5가치 희석 출처 (5:52)
자기주식법 (Treasury Stock Method, TSM) (3:46)
실습: 주식수 (보통주, 우선주, 종류주식) 산정 - [네이버, 삼성전자, Google, Facebook] (6:31)
스톡옵션에 TSM 적용하기 - [네이버, Extreme Networks] (2:52)
Excel 실습: 실제 기업에 TSM 적용하기 - [네이버] (6:34)
스톡옵션의 3가지 단점 & 최신 보너스 방식 (RSU, PSU) - [Apple, Shake Shack] (5:36)
주식분할 (Stock Split) - [Tesla, 삼성전자] (1:38)
전환사채 (CB)에 TSM 적용하기 & Excel 실습 (8:29)
실습: 전환사채(CB) 공시정보 찾기 - [한스바이오메드] (3:42)
(A) 유사기업비교법 (Trading Comps)
개념 설명 (특징, 비즈니스사이클, 단계에 따른 분석의 정밀성) (8:33)
유사기업찾기 (사업적+재무적 프레임, 지배구조, 사업리스크 등) (7:09)
정보의 출처 10군데 - [리만브라더스의 하이트맥주 Report] (4:35)
Data Service를 활용한 스크리닝 실습 (CIQ Company 스크리닝, 애널리스트 스크리닝, Analyst Coverage) - [Tsingtao] (7:17)
기타 자료 활용 실습 (DART, SEC Edgar, 사업의내용, 증권신고서, 산업협회자료, 뉴스기사, 공정거래위원회) - [AB Inbev, OB맥주] (7:29)
Matching Principle & 멀티플의 3 종류 (5:00)
재무 배수 6가지 (10:23)
영업지표 배수 (특정산업: 에너지(Oil & Gas), 제약바이오, 인터넷, SaaS, 부동산) (5:43)
Quiz (멀티플 관련) (3:36)
배수산정 기간 및 Excel 실습 - [Colgate] (8:56)
Normalization (정상화): 일회성 항목 조정 (12:52)
Normalization (정상화): 세금효과 및 기타 조정 (14:23)
전망치 값 사용하기 (Forward-looking Numbers) (7:25)
멀티플 적용, 가치 산정, 풋볼필드 (Football Field) (3:25)
유사기업비교법 적용시 자주나오는 질문 (FAQ) (1:55)
유사기업비교법의 장단점 & 총평 (6:29)
(B) 과거거래분석법 (M&A Comps)
개념 설명 (Trading Comps와 비교) (4:47)
M&A Comps의 5가지 스텝 (1:02)
M&A 분석 정보의 출처 (3:02)
유사 M&A 선정 조건 (7:04)
M&A 스크리닝 실습 - [OB맥주] (10:44)
M&A 분석의 예술적 측면 (Deal Dynamics, 언아웃, Escrow 등) (15:25)
M&A에서의 콜/풋 옵션 사례 - [하이트/진로 합병] (3:10)
Comp의 창의적 접근, Tier 나누기 - [페라리, 티파니, LVMH] (4:57)
유사 M&A 선택 방법 요약 (1:21)
외부평가 의견서 활용 예제 - [SK케미칼, AB-Inbev, 딜로이트, 골드만삭스, Arista] (8:58)
M&A 배경조사 예제 - [AB-Inbev, 칭다오, 아사히] (10:21)
미래 추정 값 (경영진 추정치, IBES) (4:47)
M&A거래의 Normalization(정상화) (2:57)
M&A 상황에서의 희석주식수 산정 - [Extreme Networks] (2:59)
지급수수료 조정 예제 - [ADT캡스] (2:42)
경영권 프리미엄 계산 - [AB-Inbev, SGC에너지] (7:08)
시너지(Synergy) (3:17)
멀티플 벤치마크 및 적용 결과 (2:34)
과거거래분석법의 장단점 (3:29)
(C) 현금흐름할인법 (DCF)
개념 설명 (8:44)
복합적 DCF 분석의 필요성 (4:10)
DCF가 특히나 유용한 경우 3가지 (4:04)
약식 DCF 실습 (Paper DCF) (5:58)
Paper DCF 활용하여 네이버의 57x PER 설명하기 - [네이버] (2:17)
DCF의 5가지 스텝 (1:30)
Step 1: 자유현금흐름(FCF) 계산 (9:13)
Quiz - [Facebook, 3M] (4:50)
Step 2: 잔존가치(Terminal Value) 계산 (1:04)
첫번째 방법 - Exit Multiple Method (4:19)
두번째 방법 - Perpetuity Growth Model (4:55)
Step 3: 가중평균자본비용(WACC) 계산 (2:30)
총 자본(Total Capital) (3:33)
타인자본비용(Cost of Debt) (2:44)
세금효과(Tax Shield) (3:51)
자기자본비용(Cost of Equity)과 CAPM (2:19)
무위험 수익률(Risk Free Rate) (2:59)
시장리스크 프리미엄(Equity Risk Premium) (4:04)
Beta 개념 - [나이키, Colgate, 블랙락] (8:06)
Beta의 출처 및 조정 (Adjusted Beta) - [블룸버그, S&P CIQ] (3:56)
Beta 계산시 주의사항 - [아마존] (8:56)
Quiz (우선주, CB, BW) (2:26)
Step 4: 현재가치로 환산 (Discount Factor) (2:18)
Step 5: DCF결과 활용하기 (4:01)
DCF의 장단점 (5:13)
추가 Excel 실습: 실전 영상 & 과제
Trading Comps 1: 실습 안내 (4:01)
Trading Comps 2: 한국 하이트맥주 실습 (18:15)
Trading Comps 3: 유럽 Carlesberg 실습 (33:42)
Trading Comps 4: 캐나다 Molson Coors 실습
M&A Comps 1: 실습 안내 (3:05)
M&A Comps 2: 미국 AB-Inbev 실습 (23:55)
M&A Comps 3: 홍콩/중국 칭다오맥주 실습
Bonus 영상
파이낸셜 모델이 활용되는 5가지 상황들 (가치평가, M&A, 벤처투자 등) (8:59)
구글 vs. 도미노 피자 (가치평가의 중요성 Case Study) (14:57)
[AI / 빅테크기업] 가치평가 현황판 (11:20)
[테슬라] 자동차 사업부의 내재가치 - 약식 가치평가 Case Study (13:53)
교육 성과 테스트
가치평가 테스트
M&A 테스트
기타 자료 활용 실습 (DART, SEC Edgar, 사업의내용, 증권신고서, 산업협회자료, 뉴스기사, 공정거래위원회) - [AB Inbev, OB맥주]
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